Leu în cădere liberă: recorduri negative la schimbarea premierilor

Un studiu recent relevă că schimbările bruște la nivelul puterii executive sunt susceptibile de a induce fluctuații considerabile ale cursului de schimb EUR/RON și pe piața obligațiunilor, ceea ce are repercusiuni asupra climatului de afaceri. Aceste efecte sunt resimțite în urma instabilității politice.

La o zi după o decizie importantă a PSD privind guvernarea, moneda națională a înregistrat o evoluție pozitivă marți, în raport cu euro. Banca Națională a României BNR a stabilit cursul la 5,0988 lei pentru un euro, o valoare cu 0,01 bani mai mică decât cea precedentă, de 5,0989 lei.

PSD își dorește continuarea într-o coaliție pro-europeană, fără participarea lui Ilie Bolojan ca prim-ministru

Citește șiBioNTech, compania din spatele vaccinului anti-COVID dezvoltat cu Pfizer, închide trei fabrici în Germania

, a declarat Sorin Grindeanu, președintele PSD, luni. El a adăugat că, în cazul în care acest obiectiv nu poate fi atins, PSD va opta pentru o poziție de opoziție. În plus, Grindeanu a subliniat că PSD nu sprijină guvernele minoritare și refuză să formeze o majoritate cu partidele extremiste.

Este de amintit că acest nivel critic de 5 lei/euro nu a fost atins nici măcar în perioada de recesiune din 2020, generată de pandemia de Covid. Pe mai 2025, cursul de schimb al euro a înregistrat o valoare fără precedent, depășind 5,12 lei pe piața valutară, ca urmare a fluctuațiilor și a tensiunilor de natură economică.

Un studiu efectuat de CC Tax Advisory reface cronologia fluctuațiilor valorii leu/euro în jurul perioadelor de schimbare a premierilor în ultimii ani, folosind datele BNR, rapoarte financiare și arhivele cursului oficial zilnic. Sunt evaluate nivelul inițial al cursului în săptămâna anunțului, valoarea la momentul demiterii și intervalul necesar pentru revenirea la nivelul precedent.

Potrivit Corneliei Năstase, director general al CC Tax Advisory, analiza efectuată are o valoare predictivă, pe lângă cea retrospectivă. „În situațiile în care are loc o tranziție haotică la nivelul puterii executive, moneda națională se depreciază, în general, cu 0,74%, existând însă și cazuri în care această scădere depășește 3% în perioade de crize politice și electorale. Companiile care nu au o acoperire împotriva riscului valutar sunt direct expuse la creșterea cursului valutar”, a afirmat ea într-o declarație.

În perioada de maximă scădere a valorii, s-a înregistrat cea mai abruptă devalorizare a leului în raport cu euro. Acest eveniment a avut loc în timpul schimbărilor la nivelul conducerii guvernamentale.

Un episod istoric notabil a avut loc în mai 2025, când a survenit o depreciere semnificativă de peste 3%, ca urmare a demisiei premierului Marcel Ciolacu, într-un context marcat de crize politică și electorală concomitente. La scurt timp după acest anunț, cursul a înregistrat o valoare record. În acea perioadă, valoarea euro a înregistrat o creștere considerabilă, de la 4,97 lei la 5,12 lei.

În anul 2021, pe un alt registru, impactul asupra pieței a fost extrem de limitat în ziua în care a fost depusă moțiunea de cenzură împotriva administrației conduse de Florin Cîțu, schimbarea fiind de numai 0,09% (înregistrând o creștere de la 4,944 lei la 4,9485 lei), deoarece incertitudinea politică respectivă era deja asimilată de către investitori.

În 2017, o situație notabilă a avut loc odată cu criza declanșată de moțiunea de cenzură îndreptată împotriva administrației conduse de Sorin Grindeanu, eveniment care a dus la o scădere de aproape 1% a valorii monedei locale, fenomen considerat exceptional în peisajul politic românesc de după revoluția din decembrie.

La 2015, pe fondul demisiei lui Victor Ponta ca urmare a incidentului tragic de la Colectiv, valoarea monedei locale a înregistrat o creștere de aproape 0,34%, trecând de la 4,4310 lei la 4,4462 lei. Ulterior, în 2018, după schimbarea guvernului condus de Mihai Tudose, moneda națională a suferit o depreciere de aproximativ 0,74%. În 2019, odată cu schimbarea guvernului condus de Viorica Dăncilă, s-a înregistrat o variație de aproape 0,36%. În 2023, ca urmare a schimbării la nivelul guvernului, când Nicolae Ciucă a cedat postul de premier lui Marcel Ciolacu de la PSD, moneda locală s-a depreciat cu aproximativ 0,57%. Această mișcare a fost anticipată de piață, drept urmare schimbarea cursului a fost minimă.

În ce măsură cursul leu/euro suferă o scădere în perioadele marcate de tulburări politice rămâne o întrebare pertinentă. Leul a înregistrat modificări semnificative în ultimii ani, odată cu schimbările la nivelul guvernării. Aceste evoluții politice au avut un impact direct asupra valorii monedei naționale. În perioadele de crize politice, instabilitatea se reflectă adesea în deprecierea leului.

Se observă o modificare a ritmului în perioadele recente de criză, în care reacția piețelor de obligațiuni devine mai promptă comparativ cu evoluția cursului valutar. Chiar dacă Banca Națională a României posedă instrumentele necesare pentru a diminua fluctuațiile pe piața valutară, procesul de finanțare a statului prin intermediul piețelor externe este direct expus riscului de natură politică.

Analiștii consideră că majorarea randamentelor obligațiunilor românești pe termen lung, în absența unor indicatori macroeconomici nefaste, reflectă o creștere a riscului politic în ceea ce privește cheltuielile de finanțare ale statului. Această creștere se repercutează ulterior în costuri mai mari de creditare, ceea ce exercită o presiune asupra bugetului și are implicații asupra climatului fiscal.

România se confruntă în prezent cu un climat de incertitudine politică pe fondul unui deficit record în cadrul Uniunii Europene, care ridică îngrijorări legate de volatilitatea economică, având în vedere că marja fiscală a scăzut considerabil față de perioadele precedente.

Se remarcă faptul că perioada de incertitudine politică are o influență mai semnificativă asupra ratei de schimb decât evenimentul schimbării guvernamentale în sine. Incertitudinea politică și fluctuațiile valutare sunt strâns legate, potrivit analizei.